長實332億售飛機租賃 另覓投資 回報率近雙位數 分析料轉攻基建項目

        長實集團(01113)公布,基于新冠疫情導致飛機租賃行業的 范式轉變,風險及回報變得不穩定,決定出售旗下飛機租賃業務,總代價為42.81億元(美元,下同)(約332億港元),預期出售交易產生的利潤總額約為1.7億元(約13.2億港元),而所得款項凈額將用作一般營運資金用途。分析指出,出售資產后,長實或會投資于其他更穩定的基建項目,有利公司業務發展。

　　根據買賣協議, 長實集團將旗下兩間飛機租賃公司AF 及VAH 出售,分別代價為24.41 億元及18.4 億元,而兩間公司共擁有125 架飛機。買方為一間投資航空業相關的投資平臺Maverick Aviation Partnership LP,其主要投資者為加拿大退休金計劃投資局的一間聯屬公司。

　　涉125架飛機逾13億

　　對于出售原因,長實表示,由于疫情影響,加上飛機租賃業務經內部整合,認為是退出飛機租賃行業,并加強戰略重點的時機,而且出售可釋放飛機組合的相關價值和變現理想收益,為股東創造價值,亦有機會重新調配資本,以參與其他投資項目。市場消息人士指出,比較長實過去投入的資本及是次出售持有飛機的整體價格,回報率接近雙位數字。

　　通告又披露是次出售的兩間公司最近財務表現,AF于2020年除所得稅后溢利為62 億元, 按年減少32% 。至于VAH,2020年除所得稅后溢利為25億元,按年跌53%,反映兩間公司的財務正受疫情所影響。

　　長實于2014年展開飛機租賃業務,當時首次斥資逾20億元向多方收購共60架飛機權益作租賃用途。及后經過公司重組,于2016年由當時的長實地產向長和(00001)收購飛機租賃業務,而長實地產亦易名為現時的長實集團。

　　中薇證券研究部董事黃偉豪表示,長實出售飛機租賃業務,市場憧憬可能會派特別息或發展新業務,相信不會視為負面事件。他又認為,近月長實股價相對大市好,出售后投資其他更穩定的項目,有利股息率,相信即使大市進一步下跌,長實下跌空間亦不大。

　　疫情重擊航空業需求減少

　　晉裕集團投資研究部投資組合經理兼高級投資分析師黃子燊表示,從往績看,長實大多能于正確時機出售資產,當中以2017年天價出售中環中心最為經典。但他指出,目前無法總結出出售飛機租賃業務便是看淡其前景,而從基本面分析,疫情下航空業最受影響,客流量的減少,最終都會降低對飛機租賃的需求。

　　香港股票分析師協會副主席郭思治表示,現時病毒變種不斷,旅游業復蘇無期,不利航空行業,相信長實出售是為投資其他,能提供更穩定現金流的資產,例如電訊、能源及水務等。